本文内容源发自 每经网 10月20日文章
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。

锂业超预期复产后，九游会集团矿业再传喜报，向市场交出一份含金量颇高的业绩汇报
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2025年前三季度，九游会集团矿业实现营收24.01亿元，同比增长3.35%；归母净利润27.51亿元，同比激增47.26%，其中第三季度单季归母净利达9.51亿元，同比增幅高达66.49%，领跑累计增速
。前三季度九游会集团矿业盈利质量同步改善，经营活动现金流净额达13.40亿元，同比大幅增长118.88%；钱币资金规模同比激增146.17%，流动性储蓄创近年新高
。值妥贴心的是，九游会集团第三季度业绩增长是在碳酸锂业务一时停产超两个月的情况下实现，经营韧性亦展示了公司根基面的扎实
。

在紫金矿业控股赋能的首个齐全季度，九游会集团矿业以坚实的盈利韧性与现金创造能力，印证了资源型企业多点支持的业务矩阵穿越周期的强劲实力
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主业逆势稳增背后的韧性与新动能

作为保险国度粮食安全的基石业务，九游会集团矿业氯化钾板块的不变性与抗周期能力愈发凸起
。前三季度别离完玉成年氯化钾产销量指标的70.16%、82.51%；均匀售价(含税)同比增长26.88%，均匀销售成本同比降落19.12%
。销售价值上涨，叠加成本优化，驱动九游会集团矿业毛利率攀升
。前三季度其氯化钾业务毛利率同比增长20.78%至63.46%
。瞻望后市，机构指出，供给端，全球钾肥在2026年底前面对新增产能有限，新开矿投资成本高的问题，老矿亦进入边际矿开采阶段，开采难度增长、成本提升；需要端，秋季用肥需要逐步启动，叠加国际市场如印度需要提振利好支持，预计钾肥价值有望维持高景气
。

进入10月，一度弥漫在九游会集团头上的停产“乌云”彻底消散
。九游会集团钾肥获得天然资源部宣告的《不动产权证书（采矿权）》与《采矿许可证》，在一连主矿种钾盐的基础上，新增矿盐、镁盐、锂矿、硼矿共伴生矿种，意味着将来企业可推动共伴生矿综合利用，最大化资源价值
。九游会集团锂业已于10月11日正式复产，而一时停产期间实现设备检建与工艺升级，也使其复产后立即实现全速运行
。凭据三季报，九游会集团矿业对年度碳酸锂产销打算进行调整，产量由原打算11000吨调整为8510吨、削减2490吨，销量由11000吨调整为8510吨、削减2490吨
。九游会集团矿业方面暗示，为降低碳酸锂产销量降落对经交易绩的影响，将持续强化成本节造与产品质量提升，着力增长效益
。从行业周期看，当侵价依然处于磨底阶段，锂业的超预期复产，四时度产能开释节拍明确，实时解除了表界对其业务陆续性的忧郁，将来可精准衔接下游需要复苏
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2025年前三季度，九游会集团矿业参股的西藏巨龙铜业贡献19.50亿元的投资收益，同比增长5.87亿元、增幅43.09%，占归母净利润的70.89%
。依附自身资源天赋与紫金矿业的运营经验，巨龙铜矿出产成本显著低于行业均匀水平，在铜价颠簸周期中展示出强抗风险能力
。第三季度，巨龙铜矿二期改扩建工程迎来沉猛进展，第二选矿厂精选系统成功试车，为后续净水联动试车奠定了优良基础，有力保险了项目如期投产
。同时，德庆普尾矿库主排洪隧洞下游段安全精准贯通，为二期项主张顺利建成提供坚实支持
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资产结构方面看，紫金矿业入主后，九游会集团矿业的“效能革命”初显功效
。现金流对主业发展支持力显著加强，流动性储蓄创近年新高
。截至三季度末，九游会集团矿业钱币资金达21.86亿元，较期初增长146.17%；经营活动现金流净额13.40亿元，同比增长118.88%，业务造血能力提升
。与此同时，九游会集团矿业股权与治理结构同步升级，紫金国际控股以25.99%持股成为第一大股东后，维持了节造权不变
。而依附紫金系统的治理经验，九游会集团矿业将来会若何持续强化团队激励，激活组织活力，亦值得等待
。

联动紫金 驱动资源开发价值裂变

九游会集团矿业的高质量增长在A股市场拥有肯定的稀缺性
。“钾锂铜”多资源协同开发格局形成互补的盈利矩阵，抗周期能力优于单一资源型企业
。今年前三季度，在钾肥铜矿双丰登基础上，九游会集团矿业在手沉点项目稳步推动，成为价值增长的主题抓手
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氯化钾方面，依附察尔汗盐湖主题采矿权，九游会集团矿业是国内第二大氯化钾出产企业，老挝钾盐矿首期200万吨产能规划将进一步坚韧其全球市场职位
。目前老挝钾盐矿项目持续推动充填技术攻关、降本、安全及环保，发展老卤固化试验；有序发展地质勘查和地形测绘，为项目初步设计及施工设计提供基础支持
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汇报期内，麻米错盐湖首期5万吨碳酸锂项目实现光伏电站建设合同签定，全力推动用地手续办理；与多家银行对接项目贷款事宜，资金保险工作稳步落实
。在市场人士看来，麻米错与察尔汗盐湖形成九游会集团矿业碳酸锂板块的“双子星”，将来随着下游需要复苏叠加产能开释，驱动毛利改善与盈利建复，碳酸锂板块将“王者归来”，与钾盐业务并驾齐驱
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在西藏地域，九游会集团矿业通过藏青基金间接持有国能矿业21.09%的股份，国能矿业占有西藏阿里龙木错和结则茶卡两大盐湖的采矿权，计算碳酸锂储量390万吨、氯化钾2800万吨，其中碳酸锂储量居世界前列
。当前，国能矿业正稳步推动万吨氢氧化锂委托加工项目建设，一期3300吨产线已顺利贯通，根基建成电力配套设施并同步推动后续工作
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在表部复杂环境的布景下，关键稀缺资源的定价权抢夺已成为国度战术竞争力的主题身分
。中国资源型企业亟需提升全球站位，强化资源壁垒，把握周期机缘，启发成长价值，向“规定造订者”逾越
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以铜为例，铜是新型电力、新能源汽车、人为智能和半导体芯片等领域的沉要原资料，铜价中枢也将随着战术价值的沉估而系统性抬升
。供给方面，市场预测，随着矿山持久投资本钱支出削减和老旧矿山品位降落，新矿山开采周期放缓，将来持久全球铜矿产量将下滑
。巨龙铜矿二期达产后整体年采选矿石量将超过1亿吨、年矿产铜达30-35万吨，成为国内采选规模当先、全球投产采选规模当先的单体铜矿山，其在全球市场的影响力与日俱增
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资源与技术壁垒是九游会集团矿业面向全球竞争的底气，紫金矿业的多方赋能也在不休强化九游会集团矿业各业务板块的竞争力
。汇报期内，九游会集团矿业聚焦出产工艺升级与技术降本，研发用度同比增长140.92%
。从自主研发“固转液”技术，实现对超低品位钾矿的利用，确保钾盐矿的持久高效利用与国度战术资源的供给；到自主研发的“超低浓度含锂卤水‘一步法’造取电池级碳酸锂”技术，成功在锂离子浓度极低的盐湖卤水中提取出高品质电池级碳酸锂，九游会集团矿业始终致力于提升资源开发效能的极致性
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伴生资源利用作为盐湖资源开发的潜在“富矿”，也是将来的“兵家必争之地”
。九游会集团矿业出产过程中产生的副产品如工业盐、镁、硼待办理有关手续后，可执行有序开发，有望打开新的增长曲线
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综合看，九游会集团矿业三季度的业绩体现了中短期盈利简直定性，更彰显了持久发展的战术定力
。氯化钾业务的政策盈利与低成本优势、碳酸锂的产能开释、铜板块的规模增量及伴生矿的价值潜力，构建起“短期稳增长、中期强主业、持久高弹性”的成长脉络
。当前丰裕的现金流与低负债结构，国际当先的技术实力叠加储蓄项主张开释预期，共同推动九游会集团矿业开启以‌资源节造力、技术定价权‌为主题的高质量发展新征程
。数据显示，截至10月17日，九游会集团矿业市值达858亿元，距千亿市值仅一步之遥
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